Blog

SIF: ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപ രംഗത്തെ പുതിയ ‘ഗെയിം ചേഞ്ചർ’ – സവിശേഷതകളും വെല്ലുവിളികളും

ഇന്ത്യൻ investorsinte ഇടയിൽ ഇന്ന് ഏറ്റവും കൂടുതൽ ചർച്ചയാവുന്ന ഒരു പേരാണ് SIF, അഥവാ Specialised Investment fund. സെബി (SEBI) ആവിഷ്‌കരിച്ച ഈ പുതിയ നിക്ഷേപ മാതൃക, പരമ്പരാഗത മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കും അതിസമ്പന്നർക്കായി മാത്രം നീക്കിവെച്ചിട്ടുള്ള പോർട്ട്‌ഫോളിയോ മാനേജ്‌മെന്റ് സർവീസുകൾക്കും (PMS) ഇടയിലുള്ള ഒരു സുപ്രധാന പാലമായിട്ടാണ് വിലയിരുത്തപ്പെടുന്നത്.   മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടിന്റെ സുതാര്യതയും ലിക്വിഡിറ്റിയും, PMS-ന്റെ തന്ത്രപരമായ നിക്ഷേപ കരുത്തും ഒത്തുചേരുന്ന ഒരു 'ഹൈബ്രിഡ് മാസ്റ്റർപീസ്' എന്നാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ ഇതിനെ വിശേഷിപ്പിക്കുന്നത്.  

  • എന്താണ് SIF-നെ വ്യത്യസ്തമാക്കുന്നത്? സാധാരണ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്ക് വിപണിയിൽ ഓഹരികൾ വാങ്ങാൻ (Long Position) മാത്രമേ അനുവാദമുള്ളൂ. അതിനാൽ തന്നെ മാർക്കറ്റ് തകർച്ച നേരിടുമ്പോൾ ഈ ഫണ്ടുകളുടെ മൂല്യവും ഗണ്യമായി കുറയുന്നു. എന്നാൽ SIF ഇവിടെ ഒരു 'അഡാപ്റ്റീവ് മെഷീൻ' ആയി പ്രവർത്തിക്കുന്നു. ഇതിന്റെ പ്രധാന പ്രത്യേകതകൾ താഴെ പറയുന്നവയാണ്
 
  1. ലോങ്-ഷോർട്ട് സ്ട്രാറ്റജി (Long-Short Strategy) SIF-ന്റെ 'മാജിക്കൽ ഫോർമുല' എന്ന് വിളിക്കപ്പെടുന്നത് ഇതിലെ ഹെഡ്ജിംഗ് രീതിയാണ്. ഒരു ഫണ്ട് മാനേജർ ₹100 കോടി കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു എന്ന് കരുതുക. ഇതിൽ ഏകദേശം ₹75 കോടി ശക്തമായ കമ്പനികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുകയും (Long), വിപണി താഴാൻ സാധ്യതയുള്ള സെക്ടറുകളിൽ ബാക്കി ₹25 കോടി ഷോർട്ട് സെല്ലിംഗ് (Short) നടത്തുകയും ചെയ്യുന്നു.
 
  1. വിപണി 10% ഇടിഞ്ഞാൽ സാധാരണ ഫണ്ടുകൾക്ക് 10% പൂർണ്ണ നഷ്ടം സംഭവിക്കുമ്പോൾ, SIF-ലെ 'ഷോർട്ട്' പൊസിഷനുകൾ ലാഭം നൽകുന്നു. ഇത് മൊത്തത്തിലുള്ള നഷ്ടത്തെ 5% ആയി കുറയ്ക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു. ഇതൊരു 'സ്മാർട്ട് ഇൻഷുറൻസ്' പോലെ പ്രവർത്തിക്കുന്നതിനാൽ വിപണിയിലെ വോളറ്റിലിറ്റി നിക്ഷേപകനെ വലിയ രീതിയിൽ ബാധിക്കുന്നില്ല.
 
  1. ലിബറൽ ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് നിയമങ്ങൾ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളിൽ മാനേജർമാർക്ക് പരിമിതമായ സ്വാതന്ത്ര്യമേ ഉള്ളൂവെങ്കിൽ, SIF-ൽ അവർക്ക് ഡെറിവേറ്റീവുകൾ (F&O) കാര്യക്ഷമമായി ഉപയോഗിക്കാം. കവർഡ് കോൾ (Covered Call), നേക്കഡ് പുട്ട് (Naked Put), കോളർ (Collar) തുടങ്ങിയ സങ്കീർണ്ണമായ സ്ട്രാറ്റജികൾ വഴി വിപണി നിശ്ചലമാകുമ്പോഴും (Flat Market) റെഗുലർ ഇൻകം കണ്ടെത്താൻ SIF-ന് സാധിക്കുന്നു.
 
  1. ഘടനയും നിക്ഷേപ സാധ്യതകളും SIF പ്രധാനമായും ഏഴ് കാറ്റഗറികളിലായിട്ടാണ് ലഭ്യമാകുന്നത്. ഇതിൽ Equity Long-Short, Hybrid Long-Short, Arbitrage Plus, Event-Driven എന്നിവയാണ് ശ്രദ്ധേയം. നിലവിൽ SBI മാഗ്നം, എഡൽവെയ്‌സ് ആൾട്ടീവ, ക്വാണ്ട് (Quant) തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ ഫണ്ട് ഹൗസുകൾ ഈ മേഖലയിൽ സജീവമാണ്.
 
  • പ്രധാന ഗുണങ്ങൾ1.ലോ എൻട്രി ബാരിയർ: PMS-ൽ നിക്ഷേപം തുടങ്ങാൻ മിനിമം ₹50 ലക്ഷം ആവശ്യമാണെങ്കിൽ, SIF-ൽ ഇത് ₹10 ലക്ഷം ആയി കുറച്ചിരിക്കുന്നു. ഇത് ഉയർന്ന ആദായം ആഗ്രഹിക്കുന്ന ഇടത്തരം നിക്ഷേപകർക്ക് (HNI) വലിയൊരു അനുഗ്രഹമാണ്.നികുതി ലാഭം: മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് നികുതി നിയമങ്ങളാണ് ഇതിനും ബാധകം. ഫണ്ട് തലത്തിൽ നികുതി ഇല്ലാത്തതിനാൽ, PMS-നെ അപേക്ഷിച്ച് ഇത് ലാഭകരമാണ്. നിക്ഷേപകൻ പണം പിൻവലിക്കുമ്പോൾ മാത്രമാണ് ടാക്സ് ബാധ്യത വരുന്നത്.
 
  • 2.ലോക്ക്-ഇൻ പിരീഡ് ഇല്ല: മിക്ക SIF-കളും പ്രതിവാരമോ പ്രതിദിനമോ ലിക്വിഡിറ്റി ഉറപ്പാക്കുന്നു. ആദ്യ 30 ദിവസത്തിന് ശേഷം സാധാരണയായി എക്സിറ്റ് ലോഡും ഉണ്ടാകാറില്ല.
 
  • 3.സുരക്ഷയും ആദായവും:ഹൈബ്രിഡ് SIF സുരക്ഷിതമായി പണം വളർത്താൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്ക് Hybrid SIF ഒരു മികച്ച പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ബേസ് നൽകുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, ഇത്തരം ഫണ്ടുകളിൽ പണത്തിന്റെ വെറും 10-15% മാത്രമേ മാർക്കറ്റ് റിസ്കിൽ വരുന്നുള്ളൂ. ബാക്കി 85-90% ഭാഗവും ഹെഡ്ജിംഗ് വഴി സുരക്ഷിതമാക്കിയിരിക്കും. ഇത് ആർബിട്രേജ് ഫണ്ടുകളുടെ റിസ്ക് ലെവലിൽ (Risk Level 2/5) നിന്നുകൊണ്ട് എഫ്.ഡി (FD) നിരക്കുകളേക്കാൾ 2-3% അധിക ആദായം നൽകാൻ പ്രാപ്തമാണ്.
   

റിസ്ക് ഫാക്ടറുകൾ (Risk Factors); ഏതൊരു നിക്ഷേപത്തെയും പോലെ SIF-ലും ചില വെല്ലുവിളികൾ നിലനിൽക്കുന്നു:

   
  1. മാനേജ്‌മെന്റ് ഫീസ്: സങ്കീർണ്ണമായ സ്ട്രാറ്റജികൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനാൽ, ഇതിന്റെ മാനേജ്‌മെന്റ് ഫീസ് സാധാരണ ഫണ്ടുകളേക്കാൾ കൂടുതലായിരിക്കും. ചിലപ്പോൾ ലാഭത്തിന്റെ ഒരു വിഹിതം (Performance Fee) കൂടി ഫണ്ട് ഹൗസുകൾ ഈടാക്കാം.
 
  1. സ്ട്രാറ്റജി റിസ്ക്: ഫണ്ട് മാനേജർ ഷോർട്ട് ചെയ്ത സ്റ്റോക്കുകൾ അപ്രതീക്ഷിതമായി ഉയർന്നാൽ അത് ലാഭത്തെ ബാധിക്കും. ഫണ്ട് മാനേജറുടെ കഴിവിനെയും അനുഭവസമ്പത്തിനെയും ആശ്രയിച്ചായിരിക്കും ഇതിന്റെ വിജയം.
 
  1. സങ്കീർണ്ണത: ഡെറിവേറ്റീവുകളുടെ ഉപയോഗം സാധാരണ നിക്ഷേപകർക്ക് മനസ്സിലാക്കാൻ ബുദ്ധിമുട്ടായേക്കാം.
                           

SIF, ആണെങ്കിലും SIP ആണെങ്കിലും അതിന്റേതായ റിസ്ക് എലെമെന്റ്സ് എല്ലായിടത്തും ഉണ്ട്...നിക്ഷേപകർക്ക് മികച്ച വരുമാനം നൽകാൻ കഴിവുള്ളതാണെങ്കിലും, അതിന്റെതായ അടിസ്ഥാനപരമായ റിസ്‌കുകളും പോരായ്മകളും ഉണ്ട്. അതിനാൽ, നിക്ഷേപം നടത്തുന്നതിന് മുൻപ് നിങ്ങളുടെ റിസ്‌ക് എടുക്കാനുള്ള ശേഷിയും (Risk Tolerance), സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യങ്ങളും വിലയിരുത്തിക്കൊണ്ട് ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുക.

                     

ശ്രദ്ധിക്കുക: ഈ വിവരങ്ങൾ വിദ്യാഭ്യാസപരമായ ആവശ്യങ്ങൾക്കും (For Educational Purposes Only) പൊതുവായ അറിവിനുമായി നൽകിയിട്ടുള്ളതാണ്. ഇത് ഒരു കാരണവശാലും നിക്ഷേപ ഉപദേശമായോ (Investment Advice) സാമ്പത്തിക ഉപദേശമായോ കണക്കാക്കരുത്. ഓഹരി വിപണിയിലെ നിക്ഷേപങ്ങൾ മാർക്കറ്റ് റിസ്‌കുകൾക്ക് വിധേയമാണ്. നിക്ഷേപം തുടങ്ങുന്നതിന് മുൻപ് നിങ്ങൾ നിങ്ങളുടെ സാമ്പത്തിക ഉപദേഷ്ടാവുമായി (Financial Advisor) ചർച്ച ചെയ്യുകയും, എല്ലാ രേഖകളും ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം വായിച്ച് മനസ്സിലാക്കുകയും ചെയ്യേണ്ടതാണ്.